As receitas brutas do Jogo mantiveram uma trajetória de recuperação consistente, embora em dezembro o crescimento tenha ficado ligeiramente abaixo das expectativas mais otimistas. Em termos homólogos, cresceram 15% – 20,9 mil milhões de patacas – 91% dos níveis pré-pandemia, de acordo com dados da corretora JPMorgan.
Wang Changbin, diretor do Centro Pedagógico e Científico nas Áreas do Jogo e do Turismo da Universidade Politécnica de Macau, destaca a confirmação de um desempenho acima do esperado; alinhado com os objetivos do Executivo. “Penso que as receitas do Jogo em 2025 corresponderam, e até superaram, as expectativas do Governo. Em 2026, o desempenho da indústria dependerá da economia da China continental”, ressalva; embora admita que sejam “iguais, ou ligeiramente superiores às de 2025; caso não ocorra nada de significativo no próximo ano”, explica ao PLATAFORMA.
As receitas do Jogo em 2025 corresponderam, e até superaram, as expectativas do Governo
Wang Changbin, Universidade Politécnica de Macau
Apesar de o crescimento de dezembro ter ficado aquém do consenso mais recente, analistas da corretora norte-americana sublinham que, nas semanas anteriores, as previsões foram revistas em alta, por força de uma melhoria gradual da procura, sobretudo nos períodos de maior afluência turística. Em termos brutos, o segmento de massas voltou a afirmar-se como principal motor da recuperação, com receitas 13% a 14% superiores às do mesmo período do ano anterior; e já significativamente acima dos níveis pré-COVID. O segmento VIP regista igualmente uma evolução positiva – crescimento entre 20% e 25% – embora ainda ligeiramente abaixo de um terço da atividade pré-pandemia, segundo a JPMorgan.
O quarto trimestre destacou-se pelo desempenho acima do esperado, com receitas trimestrais de 66,1 mil milhões de patacas, valor mais elevado dos últimos seis anos. Confirma-se assim, um ciclo de aceleração da procura e maior estabilidade na indústria, deixando para trás a forte volatilidade nos anos da pandemia.
No conjunto de 2025, as receitas aumentaram 9% – 247,4 mil milhões de patacas – quase o dobro do crescimento inicialmente projetado pelos analistas, ainda de acordo com estimativas da corretora norte-americana. Ainda assim, a evolução dos lucros ficou aquém do aumento do volume de negócios, em parte devido à composição do mercado e à recuperação mais rápida do segmento VIP, que tende a apresentar margens mais voláteis.
De acordo com o orçamento, para o próximo ano, o Governo prevê que as receitas dos casinos aumentem 3.5%, atingindo 236 mil milhões de patacas. Do lado da corretora norte-americana, as projeções apontam para um crescimento entre 5% e 6%, com expectativas de melhoria gradual da rentabilidade, apoiada numa maior eficiência operacional e num contributo mais equilibrado do segmento de massas, num contexto de maior estabilização do sector do Jogo em Macau.
