中國長江三峽集團計劃收購葡萄牙電力公司（EDP）更多的股權，但EDF管理層、民間分析師和市場均認為收購價偏低，期望集團上調收購價格。
相比三峽集團對EDP的估值，市場的估值較高。EDP行政總裁安東尼奧・梅希亞（António Mexia）周二宣佈拒絕是次收購提案，消息帶動EDP股價再度上揚。現時目光聚焦在三峽集團身上，分析師和市場均預期歐洲市場可能提出反價。
三峽集團早前提出以每股3.26歐元收購EDP更多股份。EDP行政總裁安東尼奧・梅希亞表示，這個收購價格「並未充分反映我們企業的價值，而且考慮到歐洲市場中對公共事業的收購，其提出的隱含溢價偏低」。
三峽集團於上周五向葡當局提出以高出股價4.8%的價格收購EDP其餘股份。三峽集團指出，此溢價高於EDP最近6個月平均股價的10.8%。
受消息刺激，EDP上周二收報3.44歐元，股價比三峽收購提案公布前上漲逾10%，而且高於收購價5.5%。
分析師普遍看好EDP的表現。據24家投資銀行的意見，彭博對EDP目標價格現為3.24歐元（早前為2.98歐元）。
收購消息一出，市場預期歐洲的類似行業會出現還價反應，包括西班牙伊比德羅拉（Iberdrola）、意大利國家電力公司（ENEL）和德國意昂集團（Eon）等；另外，早前法國能源ENGIE集團和西班牙天然氣公司Gás Natural已經各自完成收購。如果出現還價，三峽集團需要在現有報價的基礎上大幅調升收購價，以溢價吸引餘下的股東放棄控制權和出售股份。
EDP管理層還將表決三峽集團提案中的其他條款，其中包括解除EDP章程的規定，以便股東擁有25％以上的投票權。如果提案繼續的話，這個過程應該不會遇到很大困難，因為這個上限並不適用於其修正案的表決。
三峽集團同時建議維持EDP的國際擴張藍圖，以此開始創造價值，並且維持現有的派息政策——2016年和2017年每股19仙。此外，集團又承諾EDP的總部將繼續設於葡萄牙，確保其繼續在里斯本證券交易所獨立上市。
在接下來的階段，三峽集團的提案必須通過對EDP有業務的地區的14個監管機構的嚴格審查，這或會是收購的最大障礙。
其中一項是對歐盟競爭的評估。由於歐盟準備對外國直接投資設立新的共同審查法規，專門旨在控制中國在能源等領域的投資。
另一個可能更棘手的是美國外國投資委員會。EDP在美國的裝機容量為4.2吉瓦，佔能源生產市場份額的7％。該委員會受美國財政部管轄。華府目前在外來投資領域中，認為中美是國際經濟的戰略競爭對手。
紀美麗 18.05.2018
