葡電:市場冀三峽集團上調收購價 - Plataforma Media

葡電:市場冀三峽集團上調收購價

中國長江三峽集團計劃收購葡萄牙電力公司(EDP)更多的股權,但EDF管理層、民間分析師和市場均認為收購價偏低,期望集團上調收購價格。

相比三峽集團對EDP的估值,市場的估值較高。EDP行政總裁安東尼奧・梅希亞(António Mexia)周二宣佈拒絕是次收購提案,消息帶動EDP股價再度上揚。現時目光聚焦在三峽集團身上,分析師和市場均預期歐洲市場可能提出反價。
三峽集團早前提出以每股3.26歐元收購EDP更多股份。EDP行政總裁安東尼奧・梅希亞表示,這個收購價格「並未充分反映我們企業的價值,而且考慮到歐洲市場中對公共事業的收購,其提出的隱含溢價偏低」。
三峽集團於上周五向葡當局提出以高出股價4.8%的價格收購EDP其餘股份。三峽集團指出,此溢價高於EDP最近6個月平均股價的10.8%。
受消息刺激,EDP上周二收報3.44歐元,股價比三峽收購提案公布前上漲逾10%,而且高於收購價5.5%。
分析師普遍看好EDP的表現。據24家投資銀行的意見,彭博對EDP目標價格現為3.24歐元(早前為2.98歐元)。
收購消息一出,市場預期歐洲的類似行業會出現還價反應,包括西班牙伊比德羅拉(Iberdrola)、意大利國家電力公司(ENEL)和德國意昂集團(Eon)等;另外,早前法國能源ENGIE集團和西班牙天然氣公司Gás Natural已經各自完成收購。如果出現還價,三峽集團需要在現有報價的基礎上大幅調升收購價,以溢價吸引餘下的股東放棄控制權和出售股份。
EDP管理層還將表決三峽集團提案中的其他條款,其中包括解除EDP章程的規定,以便股東擁有25%以上的投票權。如果提案繼續的話,這個過程應該不會遇到很大困難,因為這個上限並不適用於其修正案的表決。
三峽集團同時建議維持EDP的國際擴張藍圖,以此開始創造價值,並且維持現有的派息政策——2016年和2017年每股19仙。此外,集團又承諾EDP的總部將繼續設於葡萄牙,確保其繼續在里斯本證券交易所獨立上市。
在接下來的階段,三峽集團的提案必須通過對EDP有業務的地區的14個監管機構的嚴格審查,這或會是收購的最大障礙。
其中一項是對歐盟競爭的評估。由於歐盟準備對外國直接投資設立新的共同審查法規,專門旨在控制中國在能源等領域的投資。
另一個可能更棘手的是美國外國投資委員會。EDP在美國的裝機容量為4.2吉瓦,佔能源生產市場份額的7%。該委員會受美國財政部管轄。華府目前在外來投資領域中,認為中美是國際經濟的戰略競爭對手。

紀美麗  18.05.2018

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