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美高梅中國牌照費倍增 股價單日急瀉逾17%

美高梅中國將於2026年起向母公司支付的品牌牌照費倍增至每月淨收益的3.5%,觸發摩根士丹利下調其評級與目標價。受消息影響,該公司股價在週一(29日)大幅下挫超過17%,收報12.91港元,創近半年新低。

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根據新協議,美高梅中國須向美高梅國際酒店集團及何超瓊等關聯方支付的授權費,將由現行淨收入的1.75%調升至3.5%,適用於澳門美獅美高梅與澳門美高梅兩間綜合度假村。協議設有按營運規模計算的年度上限,並將延續至現有博彩經營權屆滿的2032年;若獲續牌,最長可延伸至2045年底。此外,母公司在新安排下可分得品牌費收入的67%,高於以往的50%,反映其談判優勢。

摩根士丹利報告估計,新牌照費將使美高梅中國明年相關支出增至約12億港元,較今年約6億港元增加一倍,導致其明年EBITDA可能下降5%,利潤率收窄2.2%。該行因此將其評級由「增持」下調至「與大市同步」,目標價由19港元降至16.5港元。報告亦比較同行,指出美高梅中國2026年特許權使用費相當於EBITDA的15.2%,永利澳門為14.1%,相對高於金沙中國的約5%及銀河娛樂的0%,後兩者在資本結構上對股東更為有利。

股價方面,美高梅中國在週一低開低走,最終跌17.14%至12.91港元,其餘五家上市博企同日亦下跌2%至5.26%。跌勢持續至週二(30日)早段,股價再跌2.56%,報12.58港元。

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