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中美之間的「角力」

不應將特朗普時期的美國視為孤立主義國家,而應將其視為一個採取非合作(在某種程度上是半脅迫)立場的國家,其對外政策以雙邊主義為主導,而非國際經濟的多邊主義概念。

António Rebelo de Sousa, 經濟學者 及大學教授*

在宏觀經濟政策方面,特朗普遊走於稅務領域的供應方新自由主義方針,與貿易領域的重商主義保護政策之間。雖然他支持減少國內徵稅(這除了有助鼓勵投資,還能刺激需求)和提高進口關稅,但也應知道,這兩項措施都會加劇美國經濟的通貨膨脹,而當時他卻承諾打擊通脹。

美國的經濟增長速度明顯快於歐盟,並且在未來幾年內,美國在人工智能、資本市場增值及資本存量方面,應該會繼續領先於歐洲。然而,將美國與歐盟在人均GDP方面的差距,歸咎於工時生產率不平等水平加劇是錯誤的。

諾貝爾經濟學獎得獎者克魯格曼(Krugman)和史提格裡茲(Stiglitz)已經指出,上述差距的主因,很大程度是由於美國就業勞動人口在總人口中所佔的相對比重遠高於歐盟,而且美國的平均每週工作時數也高於歐洲國家。如果我們考慮美國、法國或德國每工時的GDP,彼此的差異不會超過3-4%,某些北歐國家的數字甚至會比美國更高。

無論如何,美國的營商環境充滿活力,在創新行業投入大量資金、擁有世界上頂尖的一些大學、內需強大(國內消費約佔GDP的70%)、並利用石油和天然氣在國際舞台上提升談判籌碼。,即使在當前領導層不負責任的情況下,美國仍將是一個偉大的國家。另一方面,中國的科技企業取得了巨大的發展,但同時也在房地產領域也出現了很多問題,這可能會影響中國的金融業。

間接而言,建築業和房地產開發業的高額債務,與國家息息相關,這可能會誘發中國公債的看漲趨勢,因為政府一直在通過發行新債來吸收以前的公債,並增加財務負擔。

過去15年來,最蓬勃的經濟領域的實際工資每年增長8-9%,長期而言會降低中國在成本方面的競爭優勢。同時,中國的外資仍然依賴美國和日本,中國的淨外匯儲備仍然主要以美元和歐元為單位。

此外,若以淨資產來衡量各國經濟的富裕程度(即根據2022年瑞信的標準,並被瑞銀採用的資產與負債之差額),美國排名第一,淨資產為98.154兆美元;歐盟排名第二,淨資產為85.402兆美元;中國排名第三,淨資產為52.874兆美元。

而在國際金融體系中,美元約佔全球外匯淨儲備的40%,歐元約佔20%,如果再加上英鎊、日圓和瑞士法郎,總共將佔全球儲備的70%至75%,而人民幣的比例則不到4%。

簡而言之,中美之間有很大的貿易差距。儘管新的特朗普政府試圖將此縮窄,但選擇的政策只會損害美國及其西方盟友的利益。

這正是「趨向錯誤」的悲劇。無論多或少,都是如此。

 

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