澳門金融管理局的數據顯示，2025年底中小企貸款拖欠比率（不良貸款率）達到7.9%，創下新高。儘管逾期貸款總額微跌至53億澳門元，但其中超過70%的貸款已拖欠逾一年。與此同時，整體中小企信貸規模下跌近14%，降至670億澳門元。
澳門社會綜合研究學會會長葛萬金認為，違約情況惡化與消費者行為的結構性轉變有關。他強調：「不良貸款率的上升（…）一定程度上是由於需求的結構性改變。」他認為，居民熱衷到珠海及內地城市消費是關鍵所在：「這讓本地中小企原有的穩定客源一去不返。」
經濟學者李振國的意見亦大致相同。他認 為， 內需下滑是企業營商環境惡化的明顯警號：「零售銷貨額表現疲弱（…）可能反映了消費者信心惡化及需求減弱。」他又提到，零售額已「從2019年的771.9億澳門元下降至2025年的695.9億澳門元」。
不良貸款率的上升（…）一定程度上是由於需求的結構性改變
—— 澳門社會綜合研究學會會長葛萬金
李振國指出，「周末北上內地消費的習慣日益普遍」，加上提供免運費服務的平台推波助瀾，「電子商務的比重也不斷增加」。根據《2023/2024住戶收支調查》數據，與2017/2018年調查相比，住戶的境外消費增加了21.8%，佔每月總開支近四分之一。
「與珠海的物價差異」令情況雪上加霜。葛萬金認為，這種差距「嚴重扭曲了本地零售及餐飲業」，造成不可逆轉的消費外流趨勢。這直接打擊了本地企業的生意：營業額下降、利潤空間被壓縮，償還財務責任亦變得更為困難。
李振國補充，隨著收入減少及房地產市場下行，消費者對價格的敏感度有所提高。他觀察到，消費者對價格差異的敏感度有所增加，並指出與「珠海及橫琴的深度融合」是進一步便利「消費外流」的因素。
A woman shops at a market in Shenyang, in China’s northeast Liaoning province, on June 9, 2025. Chinese consumer prices fell for the fourth straight month in May, data showed on June 9, as the world’s second biggest economy struggles with sluggish spending and global trade turmoil. (Photo by AFP) / China OUT / CHINA OUT
資不抵債
在此背景下，獲取信貸變得更加困難。澳門金管局指出，銀行拒絕融資申請的主要原因為「信用狀況欠佳」及「業績表現未如理想」。
對葛萬金而言，當中的風險顯而易見，在那些最容易受到跨境競爭影響的行業，不但「融資條件收緊將加速中小企倒閉」，而且「流動性壓力將會加劇」。他提醒，企業將陷入一個惡性循環：失去「信貸渠道」，無法「承擔固定成本」，最終被「推向破產邊緣」。
若還款能力低的信貸申請（…）遭銀行拒絕也是無可避免的
——澳門經濟學者 李振國
李振國認為，這種趨勢將會持續。「還款能力低的信貸申請（…）遭銀行拒絕也是無可避免的。」他預計，在貸存比率呈下降趨勢的情況下，企業將要捱過一段漫長的寒冬。
面對此一情況，解決方案需要結合即時支援與結構性改革。葛萬金建議提供直接支援，包括低息貸款、政府擔保及減輕營運負擔，同時也要致力提供差異化的產品與服務。他認為，「提供難以被跨境替代品取代的（…）消費選擇，對於恢復競爭力至關重要」，又建議「優化供應鏈」以及「縮小與鄰近地區的成本差距 」。
李振國則著眼於長遠解決方案：「實施長期的結構性政策已成為必要。」他提議中小企應「重新定位」，創造更「獨特」的產品與服務，以擺脫單純的價格競爭。他總結道：「雖然這個差異化過程需要時間，但這對確保中小企的可持續發展不可或缺。」
