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當遠大的目標遇上有限的預算

中國國務院總理連續第三年將GDP增長目標定為「5%左右」。有分析認為當局是在「為未來儲備彈藥」,亦分析指出,現時赤字規模仍未可避免經濟放緩。

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英國經濟研究機構凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家Julian Evans-Pritchard認為:「中國決策者對於GDP的實質增長依然保持『壯志雄心』的目標,但對名義GDP(Nominal GDP)增長與通脹的預測則較為謹慎。雖然中國宣佈加大財政支持,但政策寬鬆措施比想像中更為溫和。」

經濟學家Julian Evans-Pritchard對於中國新推出的提振經濟措施能否避免經濟放緩持審慎態度。「面對國際逆風形勢,公共財政缺乏明顯的轉變以鼓勵消費」。他指出,中國政府2024年預留的投資支出比例為有史以來最高,但現時則更傾向轉移至消費,「這並沒有帶來太大驚喜」,中國政府將發行的長期特別國債3,000億人民幣(約413億美元)會用以支持消費品「以舊換新」計劃。

總部位於中國的全球資產管理公司思睿集團(GROW Investment Group)經濟學家洪灝指出,今年的報告是十年以來提及「消費」一詞最多的一次,但Julian Evans-Pritchard指出:「中國政府並不指望透過國家刺激措施能大幅提振消費。」

總理李強日前透露,今年的GDP增長目標設定為5%左右,而為推動經濟復甦,赤字率將增加1%,按4%安排。這一財政赤字率佔GDP比例亦是「三十多年來的最高水平」,但Julian Evans-Pritchard預計,考慮到其他因素,實際支出增幅約為1.5%,低於先前的寬鬆週期,即2015年(2%)及2020年(3.6%)。

彭博社引述證券商盛寶金融(Saxo Markets)投資策略師Charu Chanana表示,總理李強宣佈的經濟增長目標「符合預期」,說明當局在「為未來儲備彈藥」。瑞士私人銀行隆奧(Lombard Odier)宏觀策略師Homin Lee亦認為考慮到美國關稅的影響,赤字目標可能會在年中進行調整。

國際貨幣基金組織與世界銀行的最新報告預測今年中國GDP增長率約為4.5%,而在2024年,受惠於官方在年底加碼的提振措施,中國GDP增長率曾達到5%。然而,英國經濟研究機構凱投宏觀對於中國去年官方公布的5%GDP增長有所保留,認為實際增長率約為4.4%。

分析師總結,中國經濟現狀的問題源於國內和國際需求疲弱,加上通縮風險、刺激政策不足、房地產危機加劇,以及消費者和私營企業信心不足。

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