IMF就中國信貸政策發出警告 - Plataforma Media

IMF就中國信貸政策發出警告

面對中國國務院再次對地方政府的債務開綠燈、央行開啓融資渠道,國際貨幣基金組織(IMF)表示,期望中國收入增長速度不會下降。

中國經濟或會在12年內超過美國,但前提是不會受到衝擊。最新情況是,IMF已經使得北京的政策制定者建議,該國不會短期內提前摘取之後才可收獲的成果。堅持以債務支持的增長和投資基礎設施或會毀掉一切。
為了在2030年實現經濟規模超過北美的目標,「決心實行市場改革」是必要的,IMF在與中國磋商的最後一次評估中規定。在當前經濟水平上維持國家信貸和國家表現將導致「資源配置不當和風險積累增加,最終導致突然調整的可能性增加,並減少長期增長前景」。
IMF並非首次發出警告。該機構早前表示中國已經取得了進展——貸款發放的步伐已經放緩,金融部門也已經制定了新的操作規則,減少了對金融穩定的威脅。三年前,該基金曾告知中國,從長遠來看,使經濟更慢、但更好地增長比較好,但北京現在正在發出的或是另一種趨勢的信號。
上周,財政部指示地方政府重新提高債務水平,為基礎設施融資。新債券將達到13,500億元。中央銀行在銀行間市場上創紀錄地投入了5,020億元資金,以確保為中國的中小企業提供更多信貸。
過去幾年,中國一直在強調制定所謂的供給側改革的意圖——即減少低效率產業的過剩產能——增加國內消費而非出口或投資,將其作為增長的主要引擎,中國或會也可能不會逆轉這一趨向。
「有一些靈活性,毫無疑問。」但對IMF來說,現在說將會發生甚麼還為時過早。
IMF負責中國評估的代表團團長詹姆斯·丹尼爾斯認為:「出現變化並重新刺激以信貸推動的投資將是一個錯誤。目前,我們對國務院關於希望避免這種刺激的聲明感到放心。」
中國政府和央行拒絕採取控制信貸擴張的政策,根據IMF,中國2017年的增長率放緩至13%,下降3.1個百分點。信貸也提高了效率。生產相同的產品需要更少的資金,反映出更高的投資價值和更高的生產價格。信息技術、醫療保健和制藥業等新經濟部門可用的資金更多。
「雖然信貸增長已放緩,但仍然過剩。」在去年,僅公共部門的債務就佔國內生產總值(GDP)的67.5%,當中包括地方政府從國家賬戶中拿走的資金——債券和特殊金融載體擔負的債務。IMF估計今年中國的公共債務水平將達到GDP的72.4%,並將繼續快速增長,並在五年內達到經濟產值的91.6%,屆時中國的增長率仍將超過5%。
在眼前的視野中存在外部風險——包括目前關稅戰爭背景下北京和華盛頓之間的貿易壁壘的竪起——以及許多正在實行的改革。但中國經濟並沒有失去底氣。IMF預計,今年增長只會略有放緩,即6.6%。他說問題在於回歸刺激信貸的政策,這或會毀掉一切。

紀美麗 03.08.2018

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