中國批出更多借貸 - Plataforma Media

中國批出更多借貸

上個月進行的適度經濟擴張使得中國的經濟增長達到了北京確定的目標範圍。對於2017年是否將出台新信貸控制措施,分析師們持有不同的觀點。
根據週三公布的數據,11月中國銀行發放的新增貸款額較上月增長了22%,達到7950億人民幣(1150億美元)。相比前一年的財務數字,今年的信貸速率有所放緩,相較2015年的同月只增加了12%,與國家在過去幾個月中新批出貸款的擴張水平吻合。與上年度對比,前十一個月的銀行融資發放總額的增長也為13.1%。
凱投宏觀(Capital Economics)研究中國問題的經濟師朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard) 指出:「增長完全是季節性的。」這位顧問認為11月的增長是受銀行信貸的年度週期的影響——上個月銀行看好家庭購房融資,雖然中央政府已經實行措施以應對房地產業的困境。近三分之二(72%)的11月新增融資合同都是抵押貸款——金額達5692億元(為824億美元)。
國際貨幣基金組織(IMF)統計,截至去年年底,中國家庭的負債水平約佔國內生產總值的40%,達700億人民幣(101億美元)。根據第一季度的官方數據,中國的債務水平約為年度經濟產出的255%,很多公司有沉重的債券負擔——約為國內生產總值的169%。儘管如此,有警報指出家庭的負擔也越來越重,這源於去年消費信貸的靈活性變大。 《金融時報》旗下的《投資參考》給出了最近的調查統計,2016年新增新按揭貸款總額約為40億人民幣(5.79億美元),是上一年發放的住房貸款金額的兩倍。
銀行仍然是國內住房貸款的主要融資渠道。根據中國人民銀行關於社會融資規模的數據,越來越多的公司選擇了直接融資渠道,11月份發行債券和發行股票的數額年度同比增長了38%。
中國11月社會融資規模——不包括由政府發行的債務債券;包括由金融機構、市場和非正規銀行發放的信貸——比去年同月上升了13.3%。如果通過股票和債券來看,新債則出現了大幅上漲,通過非正規渠道的融資僅錄得4.6%的年均增長。

凱投宏觀認為:「總體情況是,自2015年中期開始的加速在今年四月份達到峰值後,信貸增速就一直在放緩」,並指出預計不會立即出台貨幣降溫措施。「可能稍稍促使中國人民銀行繼續允許銀行同業拆息的上升。這就是說,我們不要指望會出現增加參考利率或銀行準備金率的情況」,這位顧問說。
中國繼續保持著高負債水平,但是作為國際觀察員和北京經濟政策方面均十分關注的重大問題之一——中國經濟增長水平(在九月底為6.7%),雙方相繼建議改革以應對潛在問題——至少是暫時的。
有分析師認為,要承擔高槓桿成本的正是各家銀行,而且還要面對越來越的有毒金融產品結構和不斷上升的壞賬水平——9月的比率為1.76%。穆迪就是一直在警告注意中國各銀行的資產日益惡化的機構之一。
正是由於這些原因,一些經濟學家認為,2017年中國經濟融資將會放緩,且公共投資可能會採用必要的刺激手段。信號可能會在未來數天內給出——在中國經濟領導人於北京召開會議,勾勒出明年的經濟目標後。但具體的增長目標可能要到明年3月份的全國人大會議上才能知道。
有全球主要金融機構參加的智囊團國際金融協會預計,2017年中國有望將「不惜一切代價增長」的政策轉變為控制風險的措施,以應對企業、個人以及地方行政部門負債水平的多重警報。
「我們預計2017年經濟增速將進一步放緩至6.4%。支持了2015年和2016年經濟增長的金融和房地產繁榮應該不會在明年重演」,國際金融協會的Gene Ma寫道。這位協會的首席中國經濟學家預測:「如果說政府的扶持政策仍然是必要的,這些扶助最有可能是財政方面的。」

瑪麗亞·卡埃塔諾

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